先大涨5%，再跌6%，紧接着3天又涨10%，财报发布前后，阿里巴巴股价完成深V变脸。

财报显示，2024年1-3月，阿里集团营收2219亿元，同比增6.4%，淘天营收932亿元，同比增4%，调整后毛利385亿元，虽然毛利率减少了4%，但也连续4季度在40%以上，强于去年。

尤其是扛鼎的客户管理收入（广告、佣金）增速回到5%，一别前7个季度的忽上忽下，总算回到了常态。

同期，淘天GMV和订单量做到了双位数增长，行内估计大概率是GMV低双位数，订单量高双位数，也走出负增长、低增长漩涡，“回到了正轨”。

而GMV增速远高于社消总额增速，可见，淘天动销率提高，抵挡了友商对电商市场份额的侵蚀，“回归电商核心业务”见到实效。

当然，与之对应的，百亿补贴、秒杀、88VIP无限次退货包运费等推高了运营费用，而生意参谋、店小蜜等工具免费，也减少了收入，甚至拖累集团毛利下降。

但So TM What，用华尔街的说法，原则就2个：1、“Keep growing，Fxxk everything else!”增长决定一切；2、主业不牢，地动山摇，主业做高，一好百好。

本质上，去年末，淘宝天猫集团组织架构调整，吴嘉、处端、少游等“少壮派”上位，就是要搞定电商主业增长。

上月，董事长蔡崇信反思，创始人马云打气，热门刷屏背后，还是要回答电商主业“还能不能行”。

如今，阶段测验（财报）给出答案，相信“利润定江山”的端水资本嘎嘎跑，相信“增长定乾坤”的投资人嘎嘎追，先跌后涨，洗洗（盘）更健康。

找路子

去年5月，淘天618“开题”，小郝去现场，看了半天，不能说毫无华点，只能说乏善可陈。

什么降费、补贴、给商家减负，用了N年，讲了N年……友商们也都是一样的套路，新鲜感寥寥。

从当年淘宝、天猫强捏在一起，小郝就和几个前淘天人聊起它的拧巴，许多已经试错的策略，又来一遍，朝着友商设置的“模仿”陷阱一步步走近，GMV导向突变……

直到10多个月后，淘宝、天猫归位，吴泳铭强调“用户第一、AI驱动”，马云说：“回归用户、回归淘宝、回归互联网”，淘天才逐步回归血脉觉醒。

特别是吴嘉、处端、少游等“少壮派”上线后：

把贡献2-3万亿交易的3500万88VIP再升级，无限退货包运费、各种价保；为了1亿月活用户，重整PC网页版，优化产品体验、商品供给、内容供给……

同时，还接入微信支付、先用后付、取消618预售，不再搞那么复杂的买卖。

终于，拽回了“用户是第一客户”的味儿。

这就像二战，面对德军闪击，苏军用自己的战略纵深、过往积累，和对手迂回，打出自己的套路，酝酿胜利的优势。

换作管理学家迈克尔·波特的话说：这种差异化优势才是核心的竞争优势。

一句话：路子不对，辛苦白费，路子找对，事半功倍。财报显示，3月季购买人数和购买频次终于强增长。

找朋友

“零售玩了几十年，还有什么没有玩过？关键就看要怎么玩！”一位老法师这样告诉小郝。

比如，今年，有平台清洗重复铺货、无货源店铺，让dsr体验分低的商家出局，本质上是抽佣见顶，要让商家提高全站营销付费（广告费）。

还有平台让“全网比价”新瓶装旧酒，流量付费占比40-50%又怎样，通投拉满又怎样，商家没有优价率，再多努力都会给低价竟对做嫁衣。

而淘天“另辟蹊径”不折腾，不再用转化单量、五星价格力分配流量，回到过去按GMV分配流量，让商家寻求全店动销，不再无谓地内卷低价、压货、单品爆款。

更进一步，生意参谋、店小蜜免费，让商家免成本了解市场、支撑客服，阿里妈妈提供AI全站推广，降低投流运营门槛，仅丢入商品、设置ROI、定下预算三步，由系统做ROI最大化的投放，让老手稳定日销，新手快速起量。

由此，卡萨帝投入不变，交易增长70%；牧蓝电动工具搜索流量涨3倍；班喜迪童装对比同类货品，流量增4.4倍……

更重要的是，淘宝早期论坛“淘江湖”重启，当年马云骂卫哲不该拿它的位置卖广告，如今它又回到了它该有的位置，不止是回忆杀，商家又有了分享、吐槽、发声的地方，对话多了，硬控少了，信息鸿沟自然小了。

就像老话说的：把朋友整的多多的，把敌人整的少少的，很多难题也就不是难题了。

财报显示，阿里还有现金2864亿元，比去年同期增加569亿元，2024财年回购+分红共165亿美元，与市值比，回报率超过8%。

储备多还撒钱，类比来看，最难的斯大林格勒保卫战已经过去，就看库尔斯克反击何时到来。

最近，老法师都说：今年的电商可能是卷中带卷，难上加难。但小郝还是愿意相信老祖宗《易经》里说的：倾否，先否后喜。

您觉得是不是这个理儿？